Abstract:

Son dönemde Türkiye’de önemi artan gayrimenkul sektörü, tasarruf sahipleri adına, birikimleri değerlendirebilmenin güvenli bir yolu olarak görülmektedir. Bununla birlikte gayrimenkul şirketleri de projelerini sürdürebilmek ve yeni projeler yaratabilmek için finansman ihtiyaçlarını gayrimenkul yatırımcıları aracılığıyla karşılayabilmektedir. Gayrimenkul sertifikaları hem ihraç edenler hem de yatırımcılar için birçok avantaja sahiptir. Gayrimenkul sertifikaları bu durumda farklı kesimlerin ihtiyacına cevap verebilen bir sermaye piyasası aracı olarak ortaya çıkmaktadır. Türkiye’de 2017 yılında ihracı TOKİ güvencesi ile Makro İnşaat tarafından, yeni düzenlemeler çerçevesinde gerçekleştirilen ilk gayrimenkul sertifikası projesi olan Park Mavera III Projesi, İstanbul’da yürütülmekte ve 7 Nisan 2017 tarihinden itibaren borsada işlem görmektedir. Bu çalışmada, Türkiye’de borsada işlem gören Park Mavera III gayrimenkul sertifikasına dayalı konut projesinin borsada işlem gören PMVR3 kodlu hisse fiyatını etkileyen makroekonomik değişkenler ve bu değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisi incelenmiştir. Ele alınan makroekonomik değişkenler Borsa İstanbul BIST-100 endeksi, Amerikan doları, gram altın, konut fiyat endeksi ve konut kredisi faiz oranlarıdır. Veriler 10.04.2017- 31.12.2018 tarihleri arasını kapsayan günlük verilerdir. Ekonometrik analizde birim kök testlerine, Gregory Hanseneş bütünleşme analizine ve Toda-Yamamoto nedensellik analizine yer verilmiştir. Çalışma sonucunda Park Mavera gayrimenkul sertifikası ve makroekonomik değişkenler arasında herhangi bir ilişkiye rastlanmamıştır.

Keywords: