Özet:

Uygun olmayan sermaye yapısı, firmaların finansal başarısızlık yaşamalarının nedenlerinden biri olarak nitelendirilmektedir. Bununla birlikte, literatürde sermaye yapısı ile finansal başarısızlık arasındaki ilişkiyi araştıran çalışmalarda farklı yönde bulgular ortaya konulduğu görülmektedir. Dolayısıyla bu çalışma, sermaye yapısı kararları ile firmaların finansal başarısızlıkları arasındaki ilişkiyi BİST imalat sektörü firmaları üzerinden araştırarak literatürdeki belirsizliğin azaltılmasına katkı sağlamayı amaçlamaktadır. Bu amaç doğrultusunda, BİST imalat sektörüne kayıtlı 152 firmanın 2015-2020 dönemine ait verilerinden oluşan panel veri, çoklu regresyon yöntemiyle analize tabi tutularak, finansal kaldıraç ve borçların vadesinin firmaların finansal başarısızlığı üzerindeki etkisi incelenmiştir. Finansal başarısızlığın Altman Z-Skor ve Springate S-Skor modelleri aracılığıyla ölçüldüğü çalışmada gerçekleştirilen analizler sonucunda, firmaların sermaye yapısı kararlarının finansal başarısızlık düzeylerini etkilediği belirlenmiştir. Buna göre, firmaların sermaye yapısı içinde toplam borçların, kısa vadeli borçların ve uzun vadeli borçların oranı arttıkça finansal başarısızlık düzeyleri de artmaktadır. Bunun yanı sıra, kârlılık ve firma yaşı arttıkça finansal başarısızlık düzeyinin azaldığı, diğer taraftan firma büyüklüğü arttıkça finansal başarısızlık düzeyinin arttığı saptanmıştır. Bu bağlamda, firmaların alacakları finansal kararlar ve uygulayacakları optimal stratejilerle finansal başarısızlıktan kaçınabilecekleri ifade edilebilir.

Anahtar Kelimeler: