Özet:

Bu çalışmada, makroekonomik değişkenlerin hisse senedi getirileri üzerindeki etkisi BIST endeksleri kullanılarak belirlenmeye çalışılmıştır. Bu bağlamda Ocak 2005-Aralık 2016 döneminde BIST-30, BIST-50 ve BIST-100 endeksleri ile makroekonomik değişkenler arasındaki eşbütünleşme ilişkisi incelenmiştir. Bu amaçla BIST-30, BIST-50 ve BIST-100 endekslerinin bağımlı değişken olduğu 3 ayrı model kurulmuştur. Çalışmada öncelikle Genişletilmiş Dickey-Fuller (ADF) ve Phillips Perron (PP) birim kök testleri vasıtasıyla değişkenlerin durağan olup olmadıkları belirlenmiştir. Kısa ve uzun dönem parametreleri hakkında bilgi vermesi amacıyla çalışmada, Pesaran, Shin ve Smith (2001) çalışmalarında tanımlanan sınır testi ve gecikmesi dağıtılmış otoregresif model (ARDL) ile incelenmiştir. Çalışmanın bulguların da her üç model için yapılan sınır testine göre BIST-30 %10, BIST-50 %5 ve BIST-100 %5 seviyesinde eşbütünleşme ilişkisine sahip olabileceği sonucuna ulaşılmıştır. Yapılan ARDL testi sonuçlarına göre ise uzun dönemde bağımlı değişken olarak belirlenen üç endeks ile Döviz, Faiz oranı ve UFE arasında bir eşbütünleşme ilişkisi olduğu tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler: