Özet:

Bu çalışmanın ana konusu, hisse senedi portföy getirilerindeki performans ile maruz kalınan makro ekonomik riskler arasındaki ilişkiyi araştırmaktır. Firmaların mali rasyolarının, makro ekonomik risklere dayanıklılıkta bize gösterge olup, diğer klasik risk ölçüm yöntemlerinden daha iyi sonuç üretip üretmediğini incelemektir. İş çevriminde ekonominin daralma dönemleri ve bu dönemlerde ortaya çıkan resesyon riski, makro ekonomik riski tanımlar. Finansal rasyolar kullanılarak, firmanın maruz kaldığı resesyon riskini gösteren bir resesyon risk skorlaması yapılmıştır. Resesyon risk skoruna göre oluşturulan portföylerin, ekonominin genişleme ve daralma dönemlerindeki ortalama getirileri hesaplanmıştır. Bu iki dönemdeki ortalama getirilerin birbirinden çıkarılması ile de resesyon risk primleri hesaplanmıştır. Sonuç olarak resesyon döneminde, resesyon risk skoru baz alınarak oluşturulan portföylerin, CAPM(ßeta) yöntemine göre oluşturulan portföylerden getiri anlamında çok daha iyi sonuçlar verdiği bulunmuştur. Bu nedenle sistematik riski daha iyi ölçümlediği sonucuna varılmıştır.

Anahtar Kelimeler: