Abstract:

Portföy seçim problemi finans literatüründe oldukça ilgi çeken bir konudur. Portföy analizi ile ilgili yapılan çalışmalarda kullanılan deterministik doğrusal programlama teknikleri farklı birçok nedenle eleştirilmiştir. Bu alanda yapılan bazı çalışmalardan elde edilen sonuçların sosyo-ekonomik durumlardan kaynaklanan belirsizliklerden dolayı yetersiz oldukları gözlenmiştir. Bu durum yaklaşımlardan elde edilen sonuçların etkin olmamalarına sebep olmaktadır. Bu doğrultuda, yatırımcı ya da portföy yöneticilerinin deneyimlerinin yatırım kararlarının alınmasında anlamlı bir etkisi olduğuna inanılmaktadır. Ancak bilinen klasik yöntemlerle yatırımcı ya da portföy yöneticilerinin deneyimleri modele kolayca aktarılamamaktadır. Bu deneyim ve belirsizlik durumları doğrusal programlama tekniği bağlamında karar sürecine katılmasında bulanık küme kuramından faydalanılmaktadır. Bu çalışmada, oluşturulan portföy modeline yatırımcı deneyimlerinin bulanık doğrusal programlama modeli ile aktarılması amaçlanmaktadır. Çalışmada İstanbul menkul kıymetler borsasında işlem gören 26 hisse senedine ilişkin Ocak 2003 – Eylül 2005 dönemine ait veriler kullanılmıştır. Optimum portföy yatırımcının farklı risk davranışlarına göre tanımlanmış 6 farklı senaryoya göre belirlenmiştir. Bu çalışmadan elde edilen sonuçlar, riskten kaçınma ile getiri düzeyi arasında açık bir ilişki olduğuna işaret etmektedir.

Keywords: