Özet:

Global bazda büyük miktarlarla ifade edilen özel sektör tahvillerinin Türkiye’de derin bir piyasası bulunmamaktadır. Bunda genel ekonomik konjonktür ile özel ve kamu kesimi arasındaki kaynak paylaşımında kamu kağıtları lehine oluşmuş durumun etkisinden bahsedilebilir. Tahvil piyasasının gelişimi için geçmişteki en büyük engel, yüksek enflasyon ve faiz oranlarının varlığı olmuştur. Sermaye piyasaları derinlik kazandıkça ve yüksek faiz seviyeleri geriledikçe özel sektörün yurt içi piyasalarda tahvil ihraç ederek borçlanma alternatifini seçmesi muhtemeldir. Özel sektörün tahvil ihracı ile finansman sağlaması, sermaye piyasası aracı niteliğindeki farklı menkul kıymetlerin ikincil piyasada işlem görmesi piyasalardaki likiditeyi artıracak ve ekonomiye katkı sağlayacaktır. Türkiye’de 2006’da özel sektör tahvil ihraçlarının yeniden başlaması ve ilgili yasal düzenlemelerde yapılan iyileştirici değişiklikler ileride beklenen olumlu gelişmelerin habercisi niteliğindedir. Bu çalışmada derecelendirilmiş özel sektör tahvillerinin farklı karakteristik özelliklerinin fiyatlamaya etkisini incelenmiştir.

Anahtar Kelimeler: