Views
4
Dünyada olduğu gibi ülkemizde de son yıllarda faydası belirli emeklilik planlarından katkısı belirli emeklilik planlarına geçiş oldukça yaygınlaşmıştır. Katkısı belirli emeklilik planlarında yatırım riski katılımcı üzerinde olduğu için optimal yatırım stratejisinin belirlenmesi oldukça önemlidir. Katkısı belirli emeklilik planlarında optimal yatırım stratejisinin belirlendiği çalışmalarda genellikle, klasik bir yaklaşım olan beklenen faydanın maksimizasyonu kullanılmıştır. Fakat beklenen faydanın maksimizasyonu gerçek dünyayı, özellikle birey kayıptan kaçınan bir birey olduğunda iyi yansıtmamaktadır. Bununla birlikte, yatırımcıların çoğu da aslında kayıptan kaçınan bireylerdir. Bu nedenle katkısı belirli emeklilik planlarında optimal yatırım stratejisinin kayıptan kaçınan bireyler için belirlenmesi oldukça önemlidir. Hedeflenen fon ile gerçekleşen fon büyüklüğü arasındaki farkın minimizasyonuna dayanan bir diğer yöntem ise, dönem sonu hedef fon büyüklüğü ve ara dönem fon hedeflerini belirleyerek, hedeflenen fon büyüklüğü ile gerçekleşen fon büyüklüğü arasındaki farkın karesi olarak tanımlanan maliyet fonksiyonlarının iskontolu toplamını minimize edecek şekilde optimal yatırım stratejisinin belirlenmesidir. Bu çalışmada kayıptan kaçınan bireyler için elde edilen sonuçlar, maliyet fonksiyonunun kullanıldığı modelden elde edilen sonuçlar ile karşılaştırmalı olarak elde edilmiştir. Optimal yatırım stratejisi belirlenirken her iki modelde de dinamik programlama yöntemi kullanılmıştır. Her iki modelde elde sonuçlar incelendiğinde ise sonuçların birbirine çok yakın gerçekleştiği görülmüştür. Optimal yatırım stratejisi birikim döneminin başında fonun tamamının riskli yatırım aracında değerlendirilmesi, birikim döneminin ilerleyen yaşlarında fonun riskli yatırım aracında değerlendirilen oranının azaltılarak, risksiz yatırım aracında değerlendirilen oranının artırılması, birikim döneminin sonunda ise fonun büyük bir kısmının risksiz yatırım aracında değerlendirilmesi biçimindedir. Bununla birlikte kayıptan kaçınan bireyin daha uzun bir süre, daha az risk alarak daha tutucu bir yatırım stratejisi izlediği görülmektedir.
In recent years, as in the rest of the world, the transition from defined benefit pension plans to defined contribution pension plans has become quite common in our country as well. Because the investment risk is on the participant, it is very important to determine the optimal investment strategy in defined contribution pension plans. Studies that determine the optimal investment strategy in defined contribution pension plans generally use the classical approach of maximizing expected utility. However, maximizing expected utility does not reflect the real world well, especially when the individual is loss-averse. Besides, most investors are actually loss-averse. Therefore, it is crucial to determine the optimal investment strategy for loss-averse individuals in defined contribution pension plans. Another method based on minimizing the difference between the target fund and the actual fund size is to determine the optimal investment strategy by minimizing the discounted sum of cost functions defined as the square of the difference between the target fund size and the actual fund size, by specifying end-of-period target fund size and interim fund targets. In this study, the results obtained for loss-averse individuals are compared with the results obtained from the model using the cost function. Dynamic programming methods are used in both models to determine the optimal investment strategy. When the results obtained in both models were examined, it was observed that the results were very close to each other. The optimal investment strategy is to use the entire fund in a risky investment asset at the beginning of the accumulation period, to decrease the ratio of the fund used in the risk-free investment asset in the later years of the accumulation period, to increase the ratio used in the risk-free investment asset, and to use a large part of the fund in the risk-free investment asset at the end of the accumulation period. Furthermore, it is observed that a loss-averse individual follows a more conservative investment strategy over a longer period, taking less risk.
Field : Fen Bilimleri ve Matematik
Journal Type : Ulusal
Article Detail 
Similar Articles
Download PDF
Journal Information
Listen Paper
Cite
Print This Page
Share
Mendeley
