Abstract:

Etkin Piyasa Hipotezi'ne göre, piyasalar tüm mevcut bilgileri yatırımcılara yansıtmaktadır. Bu sebeple, yatırımcıların yatırımlarından anormal getiri elde etme şansları yoktur. Bu noktada, Etkin Piyasa Hipotezi, takvim anomalileriyle çelişmektedir. Finansal piyasalardaki en önemli yeniliklerden ve teknolojik gelişmelerden biri Bitcoin'in alım- satımının başlamasıdır. Bitcoin ve blockchain sektörü 2008 yılında tanıtıldı (Nakamoto, 2008). İlk kripto para birimi olan Bitcoin’in piyasaya sunulmasından bu yana finansal piyasalardaki kripto paraların sayısı hızla artmıştır. Yatırımcıların kripto paralar konusundaki farkındalığı da artmış ve bu finansal araçların hem bireysel hem de kurumsal yatırımcı portföylerindeki payı artmaktadır. Takvim anomalileri ile ilgili farklı sermaye piyasalarında, farklı zaman dilimlerinde yapılan birçok çalışma bulunmaktadır. Fakat, yeni bir finansal araç olması nedeniyle kripto para piyasasında takvim anomalilerini analiz eden çalışma sayısı sınırlıdır. Bu çalışmanın amacı literatürdeki boşluğu, 1 Ocak 2015 ve 31 Mayıs 2019 dönemlerinde kripto para piyasasında ay dönümü etkisi ve ayın günü etkisini ampirik olarak analiz ederek doldurmaktadır. Ay dönümü etkisi ve ayın günü etkisi için kukla değişkenler kullanılmaktadır. Ampirik analiz için kripto para endeksi (CCI30) ve kripto paralardan Bitcoin ve Litecoin kullanılmıştır. Ampirik analizin bulguları, kripto para endeksinde (CCI 30) ve Litecoin’de ay dönümü etkisinin % 10 anlamlılık düzeyinde pozitif olduğunu kanıtlamaktadır. Bitcoin için katsayı da pozitiftir ancak istatistiksel olarak anlamlı değildir. Her ne kadar Kripto Para Endeksi (CCI) için ay dönümü etkisi mevcut olsa da ayın günü etkisi bulunmamaktadır.

Keywords: