Özet:

Bu çalışmada, duyuru öncesi ve sonrasındaki kümülatif anormal getiri değişimleri üzerinde etkili olan faktörler, hedef ve devralan şirketler için ayrı ayrı araştırılmıştır. Çalışmaya, 2005-2015 yılları arasında gerçekleştirilmiş birleşmelerin taraflarından en az birinin Borsa İstanbul’da işlem gördüğü 163 birleşme ve devralma olayı dâhil edilmiştir. İşlemin kamuya duyurulması ile yaratılan kümülatif anormal getirileri birleşmenin özellikleri ve şirkete özgü değişkenlerle açıklayan modeller tahmin edilmiştir. Yapılan analizin sonuçlarına göre; şirketlerin kümülatif anormal getirileri üzerinde; sektör, Tobin’in Q Oranı, şirket sektör, birleşme çeşidi, özsermaye karlılığı, kaldıraç oranı ve nakit akışları gibi değişkenlerin etkisi olduğu sonucuna ulaşılmıştır.

Anahtar Kelimeler: